杭州余杭区是众多创业公司的聚集地。过去二十年，这里孕育了电商巨头和直播经济，如今最热门的领域变成了机器人。宇树科技就是其中一家引人注目的公司。
几年前，大多数人对这家公司还很陌生。随着机器人在短视频中展示各种特技，并登上春晚舞台，越来越多的人开始关注宇树科技。这些机器人不仅在工厂里工作，也出现在人们的手机屏幕上。资本市场对这样的故事非常感兴趣，尤其是当一家中国机器人企业能在全球市场取得领先地位时。
目前，宇树科技正准备登陆科创板。招股书中详细介绍了这家公司的方方面面，但最有意思的部分往往隐藏在那些匿名客户背后。招股书中的海外客户被标记为A客户、B客户等。尽管名字被隐去，但通过代理商公告、工商资料、合作新闻和销售记录，可以拼凑出一个覆盖欧洲、日本、韩国和北美的销售网络。
从披露的信息来看，宇树科技的国内外销售主要依赖于代理商体系，最终服务的客户多集中在高校、科研机构和研发部门。例如，2025年第一大客户是一家来自欧洲的境外客户N，年度销售额达到5288.74万元。宇树在欧洲有多个分销渠道，包括英国公司iRed Limited和加拿大的RobotShop。这些公司在教育和研发领域拥有广泛的合作网络。
亚洲的情况类似。2025年前五大客户中有两家来自亚洲，分别注册在日本和韩国。这些客户的终端用户主要是研究开发和智能服务。例如，日本TechShare株式会社和韩国的Young In Mobility都是宇树的重要合作伙伴，它们在各自国家的高校和科研机构中推广宇树的产品。
中国市场的情况也相似。宇树在国内的主要客户依然是高校和科研机构。代理商如北京朝元时代科技有限公司和杭州赫瓦机器人技术开发有限公司将产品导入北京大学人工智能研究院等顶尖高校和科研机构。此外，京东成为宇树国内消费市场的重要窗口，许多消费者因春晚上的机器狗表演而购买其产品，用于商业活动或儿童陪伴。
宇树科技的成功之处在于科研教育和商业消费市场的快速拓展。然而，这些市场虽然容易进入，却难以支撑产业级增长。目前，宇树在工业领域的应用还处于验证和推广阶段，距离大规模商业部署仍有差距。美国的Boston Dynamics等公司选择高定价和企业级软件平台，而宇树则采取低价策略，先占领市场再考虑价值链升级。
宇树四足机器人已连续多年市场份额全球第一，2025年人形机器人出货量超过5500台，同样位居全球第一。出货量为宇树提供了进入下一阶段的机会，但真正的挑战是如何从实验室走向工厂，从开发者玩具变成生产工具，从硬件供应商成长为工业解决方案提供商。未来几年，市场更关心的是谁能真正让机器人创造价值。
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